中国基金报记者 吴君 实习生 余洋 “无生长，不价值。做投资我们更倾向于买‘生长’。”这是睿扬投资掌门人彭砚的信条。 彭砚擅长投资弹性较大的生长股，且十分注重风险控制。他倾向于用中性仓位去树立投资组兼并获取生长股的收益空间，他觉得“做投资最重要的点就是要确保你永远不要出局，在私募做相对收益更是如此”。 在阅历了一轮市场调整后，彭砚对下半年A股持慎重悲观的态度，指数若不呈现零碎性风险，生长股在这个阶段的时机比较而言较大。行业方面，他比拟看好新动力、机器人、汽车智能化、互联网等方向。 关注自下而上生长股时机 看好新动力和机器人等方向 关于目前的市场环境，彭砚持慎重偏悲观的态度。虽然往年经济状况不太好，但市场回撤到这个地位，相对和绝对估值都趋于合理区间；而且从活动性角度来说，近期公募新发商品的募集规模也有较分明的恢复；此外，最近市场的反弹，把人气和决心也激活了起来。“我们以为，这个时分需求愈加注重自下而上选阿尔法的时机。指数若不呈现零碎性风险，生长股在这个阶段的时机比较而言较大。”他说。 因而在5月中下旬彭砚将仓位加到五成以上，组合上也绝对会更有防御性一些，“这波反弹，市场的表现比我们预期的强，我们在仓位总体上出现防御态势，一方面聚焦与新动力相关的方向，关注光伏、汽车智能化、锂矿等；另一方面加仓了机器人相关标的、港股和美股的互联网企业。” 关于下半年市场的主线，彭砚预判能够还是在新动力板块，包括锂矿、光伏、汽车智能化等，同时，他也比拟看好机器人的产业方向，从将来生长性的角度来看，这些行业具有较大的临时空间。 “我们围绕汽车电动化、智能化的方向，从下游的锂资源，到下游的整车、零部件等来选择生长股，如新动力汽车外面偏智能制造、下游跟特斯拉、比亚迪、蔚小理等整车厂的销量相关的企业。在新动力汽车中临时浸透率往上走的大背景下，相关企业更可以分享行业增长。且新动力车6月以来的数据，环比往上走的趋向比拟分明，数据层面逐步边沿向好。” 此外，彭砚比拟看好机器人这个产业方向，“特斯拉AI日行将推出的人形机器人能够会重新定义机器人行业的将来，我们如今也无法判别这个商品是不是一个推翻性的商品，假如人形机器人的功能超出市场预期，这将有能够是继iphone、电动车当前又一个新增的万亿市场，国际特斯拉产业链的相关企业能够会呈现第二增长曲线。” 另外，彭砚以为，在消费范畴，白酒更看好龙头企业，一方面，企业在管理方面有了很大改善；另一方面，其总是估值的锚。 做私募是跑马拉松 在风险控制根底上获取收益 “公奔私”7年工夫，作爲作风鲜明的生长股基金经理，彭砚在私募江湖独树一帜。他十分注重风险控制，在投资操作上采取绝对偏慎重的战略，不断以绝对中性的仓位，加上偏防御性的组合去运作。 “仓位管理较灵敏是我们比拟有特征的一局部，历史上我们的仓位都不算特别高，每个阶段会从中观行业比拟的角度，去选择将来半年到一年景气度继续向好的一两个行业和赛道做大类资产配置，比方2019年次要买了消费电子和半导体，2020年是医药，2021年是新动力方向。”彭砚表示。 谈到往年上半年的投资阅历，彭砚提到，1月份零碎性地降了商品仓位，到3月中下旬仓位降至三成以内，因而在4月市场跌幅很大的状况下回撤绝对较少，但是到5月市场反弹时，由于重仓的行业和个股后期绝对抗跌，反弹的时分幅度也不大，效果能够也没有那麼好。“到5月中下旬，我们将商品仓位从原来不到三成，加到五成以上，构造上构建愈加有防御性的组合。”彭砚说。 在彭砚看来，做投资盈亏同源。“我觉得做私募更重要的是短跑。这就好比跑马拉松的运发动，不会去跟跑100米的相比，投资也是一个道理，每个阶段都表现突出是十分困难的，我会愈加追求中临时的复利收益，在市场行情好的时分尽能够的掌握住时机，同时在熊市的时分把回撤控制住。” 私募基金会愈加注重相对收益，彭砚以为，“公转私”当前的职业生涯，假如不断都把风控放在重要的地位，10年之后，市场会以为你是一家对持有人绝对担任任的资产管理企业。“假如能到达这个效果，我们觉得就还不错。从风险收益比的角度来看，在风险可控的前提下，尽能够给客户发明超额报答。” 关于规模扩张，彭砚绝对比拟谨慎。比方去年9月他管理商品的暂停申购，以及在判别市场风险较高的状况下往年年终直销商品也自动分红。此外，在疫情时期企业全体在不时努力修炼内功，拓展企业各方面的才能圈。 “我们在高位没有做继续推广，没有扩展规模，由于我们觉得规模和业绩能够会有一定的负相关性。企业的投研团队在近几个月也有绝对不错的提升，我们在互联网、医药、新兴消费等行业，都发掘到了程度不错的投研人员。将来还会在TMT、高端配备等范畴扩大人员。” 彭砚说。